爱游戏体育 海通国际解读Seedance 2.0：对快手可灵的影响有限 Token成为新式算力货币

发布日期：2026-02-15 23:59    点击次数：51

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　　起原：海通国际研究

　　王宪策 互联网及服务高中分析师

　　王晴 互联网助理分析师

　　吴叡霖 国外科技分析师

　　孙小涵 互联网及服务分析师

　　2026年2月12日

　　事件

　　字节跨越近期发布了最新一代视频生成模子Seedance 2.0。

　　点评

　　跟着Seedance 2.0在多模态的蹧蹋，咱们提出眷注1）大厂包括字节、阿里和后续腾讯在多模态的发力，同期咱们以为对快手可灵的影响有限；2）多模态的愚弄浸透对底层token/云需求的抓续刺激；3）Seedance 2.0的泛化会抓续贬低内容出产资本，刺激更多短剧短视频的供给；4）对“传统”行业带来永久的降本增效影响。

　　为什么Seedance 2.0不一样？

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　　Seedance 2.0的蹧蹋在于它真确已毕了AI视频从“玩物”到“用具”的质变。中枢在于1）工业级一致性：透澈处理长视频中扮装“脸部漂移”和“立场跳变”问题，确保扮装在多镜头叙事中保抓高度长入，使AI视频具备真确叙事才智。2）多模态和会：因循图片、视频、音频、文本四模态输入，通过“援用机制”精确欺压每个素材用途，创作过程如导演周折团队般当然。3）物理仿真升级：流体、布料、东说念主体动作更妥当物理限定，大幅减少“AI抽搐”气候，动作通顺度与真的感靠拢实拍。4）原生音画同步：口型匹配达毫秒级精度，音效与画面节律严格同步，已毕“画面、对白、音效、布景音乐一次性生成”。

　　Seedance 2.0会大幅贬低内容制作资本，影响最径直的为影视/视频内容行业

　　对全体视频行业，AI视频生成技巧的练习权贵利好短时长、高频次、轻内容的视频消费，短视频、微短剧赛说念受益。咱们预期AIGC内容市集份额将快速加多，将来AI内容花式可能向短视频靠拢，UGC和PUGC内容爆发共同带动平台增长。短视频与真东说念主实拍短剧一样可通过AI技巧贬低重叠性服务，压缩视频制造周期、贬低后期渲染资本；长视频行业则靠近用户防备力和消费民风迁徙的压力。推选眷注短视频平台和新兴短剧平台。

　　AI 短剧全体迎来红利，AI 真东说念主诠释剧与真东说念主短剧赛说念或成为下一个爆点：2026岁首，AI真东说念主诠释短剧迎来快速爆发，据市集信息，26年1月抖音漫剧大盘日消费3000万中，至少有2000万来自AI真东说念主诠释剧（AI漫剧为~500万）。AI真东说念主诠释剧增长受益于其极高的叙事恶果（1分钟讲完传统剧集剧情）和极低的制作资本（可低至100元/分钟，为AI漫剧的非凡之一），而AI视频技巧的练习有望进一步擢升诠释剧出产恶果。AI真东说念主短剧比较漫剧更具千里浸感和亲和力，相较传统真东说念主短剧资本低、周期短，有较大爆发潜能，但对生成视频内容的一致性、仿真性条目更高；Seedance2.0对物理寰球的和会加强，生成的现实生计画面更酌量，有助于擢升AI真东说念主短剧质地，带动行业增长。

　　短剧中咱们看好AI漫剧的发展：AI漫剧是AI视频现在最细则的落地场景，具有了了盈利花式，瞻望将随技巧爆发高速增长；Seedance2.0处理行业永久存在的扮装不一致、音画不同步等痛点，有望鼓励AI漫剧制作降本和规模化出产，成为行业爆发催化剂。

　　结合AI+动漫+短剧形势，AI漫剧灵验容或用户轻量内容消费需求，自2025年爆发式增长，增量空间稠密。字据DataEye数据，2025年在投漫剧数目增长超76倍，预估2025年中国漫剧市集规模达168亿元，2026年可达243.6亿元，涨幅达45%。其中，AI漫剧因低资本、可规模化出产，且不错隐私下千里市集对网文、动漫、真东说念主短视频的轻量内容消费需求，中永久具有强势爆发后劲。2025年AIGC漫剧供给月度占比从简直为零升至12月的10.88%，成为增速最高的漫剧细分品类；字据快手可灵，3Q25 AI漫剧行业日活水较4Q24增长900%。

　　图：2025年每月在投漫剧数目

　　起原：DataEye-ADX行业版、HTI

　　AI漫剧盈利花式细则性强，受益于AI视频技巧升级，资本恶果上风凸起。漫剧是AI视频为数未几的细则性落地场景，中枢变现旅途参考已具备练习生意花式的短剧，聘请付费购买+告白分红的IAP+IAA变现。面前AI漫剧已已毕盈利，据界面新闻，单部千万级播放作品在付费花式下净利润可达20-30万，免费花式亦有10万元级净利。资本端径直纳益于AI技巧升级，据从业者表示，AI漫剧平均制作资本已已毕从传统短剧的1.5-4万元/分钟压缩至约1000 元/分钟，最低可达200-300元/分钟；制作周期上，传统短剧从筹备到上线需要30-45天，AI漫剧上线周期可镌汰至7-10天，跟着规模效应的扩大，盈利空间有望进一步拉升。

　　图：传统短剧与AI漫剧制作对比

　　起原：巨日禄，北京大学国度发展研究院，HTI

　　Seedance2.0多方面性能擢升，解锁杰作化+规模化后劲，有望成为AI漫剧行业发展催化剂。Seedance2.0已毕扮装叙事一致性、音画同步、导演级欺压才智的全地点性能蹧蹋，灵验鼓励AI漫剧内容从碎屑化、低质地短片向高质地剧情长片升级，适合面前漫剧行业杰作化发展办法。恶果和资本方面，Seedance2.0通过贬低单次生成时长和擢升生成可用率灵验省俭单集制作资本，有望催化AI漫剧已毕规模化、低资本出产，成为鼓励行业升级的迤逦变量。

　　挖掘AI漫剧产业链，IP龙头具备中枢上风：AI漫剧上游包括AI技巧提供方，及提供网文、漫画IP授权及原创IP孵化的IP厂商；中游为内容生成与制作团队；卑劣为抖快等短视频平台为中枢的分发与变现治安。AI技巧贬低制作门槛后，内容质地成为竞争迤逦，上游IP质地径直决定内容竞争力。领有海量优质网文、漫画IP的上游内容方可抓续输出妥当市集需求的内容，同期具备练习的IP运营才智，通过授权花式可最猛进度受益于卑劣漫剧供给爆发。

　　图：AI漫剧产业链

　　起原：艾媒筹商，公开信息整理，HTI

　　关于游戏行业，Seedance2.0可深度接入游戏出产全过程，贬低创意与制作资本。AI视频技巧在游戏研发至实践阶段的多个治安，包括宗旨可视化、CG 宣传片、剧情动画、买量素材等均有落地场景，游戏厂商能以更低资本完成内容试错与版块迭代，镌汰宣发物料产出周期，擢升研发与营销恶果，助力中小团队贬低制作门槛、头部厂商优化资本结构。

　　AI产业链内，视频生成的蹧蹋会抓续运行推理侧爆发，Token 成为新式算力货币

　　从单条视频来看，Seedance 2.0 生成一条10秒、1080p的视频，轻便要消费35万token，而同等质地下可灵需要 40 万以上token，Seedance在多帧合成上的恶果略好一些。

　　若是把视角拉到内容出产端，AI 漫剧/短剧还是成为视频大模子最精深的纯卑劣场景之一：一部平日动态漫，由于 720p、15fps 视频生成治安占到90%+的token消费，单个神色全体经常要用掉上亿 token。

　　表：AI漫剧token消费

　　起原：众人纪要，HTI

　　在这种长视频=token老虎机的花式下，火山引擎、阿里云、腾讯云这类云厂商会径直纳益：火山引擎的大模子日均 token 调用量还是从 2024 年底的2 万亿快速增至 2026年1月的63万亿，阿里云外部客户2025年日均 token 调用也接近5万亿，2026 年谋略是至少15–20 万亿，里面业务日均调用则筹办从16–17 万亿拉到100 万亿；从全行业看，中国全体日均 token 消费已从 2024 岁首的1000 亿，在 2025 年中蹧蹋30 万亿，2026 年 2 月主流大模子诡计日均已到180 万亿级别。是以，惟有 Seedance这类视频模子跑起来，试验即是在抓续给头部云厂商拉token、抬收入。

　　表：不同模子token调用量

　　起原：阿里、腾讯、众人纪要，HTI

　　在国外，一样能看到雷同的token 化趋势。谷歌和 Azure 在 2024–2025 年的日均 token 调用量也呈现出接近指数级的增长，其中谷歌从 2024 年 4 月的0.3 万亿擢升到2025年9月的42.7万亿。

　　图：国外玩家token调用情况

　　起原：众人纪要，HTI

　　模子侧：咱们以为终端生态仍然会是大厂主导，但中小玩家仍然有各异化切入点

　　在东说念主才、算力、组织力齐领有的同期，字节在多模态数据储备自然占优，字节在视频内容的积聚是这次多模态发力精深的基础。尽管如斯，咱们和会这次Seedance 2.0的擢升更多是不同技巧细节的蹧蹋，而不是代际式模子架构的变化，因此咱们以为大厂的多模态模子才智概况会此伏彼起。咱们提出同期眷注阿里通义万相的进展。

　　中小玩家里面，咱们以为Seedance 2.0对快手的影响有限。可灵聚焦国外市集与专科内容创作家，26年1月活水高速增长。字据快手握住层，可灵主要聚焦各人专科创作家市集，70%的收入来自国外市集，30%是国内用户，其中70%是专科消费者，30%是B端用户。继快手25年12月推出可灵01及可灵2.6模子后，可灵APP活水大幅增长，字据Sensor Tower，2026年1月可灵各人APP界面活水（不包含Andriod）为348.3万好意思元，月环比增长92%，年同比增长杰出7倍。咱们以为可灵主要发展上风在于通过技巧最先性和居品络续迭代更好容或用户和专科创作家需求。

　　AI视频创作市集空间稠密，Seedance及可灵具备各自上风。字据快手握住层，各人专科创作家的潜在市集规模达1200亿好意思元，包括了电影制作、动漫制作、告白制作、短剧制作等视频生成市集，而可灵在现在市集竞争中还是具备流量及居品上风；当作多模态架构下不同模子，不同公司的数据特质某种进度上决定视频模子的上风，谷歌Veo侧重于端到端全场景隐私、视频生成和音频同步等功能，字节Seedance在文生视频领域发达优异，可灵的上风主要在图生视频领域。

　　图：可灵APP月度活水（好意思元，k，不含安卓）

　　起原： Sensor Tower， HTI

　　多模态模子的发展对其他行业的影响更中永久

　　咱们调研反应得知，多模态模子在传统行业亦有浸透率的擢升，比如传统制造业模具设置的精确度通过多模态图像技巧不错提到大幅擢升，从而减少东说念主工的纠错；以及比如好意思国还是看到宰杀业通过多模态技巧不错在产线更精确地宰杀分割，减少损耗。在洽商TMT行业和内容行业的同期，咱们提出投资东说念主抓续眷注多模态在传统行业的落地进展。

　　风险：地缘政事的影响、宏不雅经济放缓抵消清贫和企业预算的影响、AI科常识题的瓶颈蹧蹋等

　　本论说分析师：

　　王宪策                      

　　SFC HK执业文凭编号：BKS 605

　　王晴                       

　　SFC HK执业文凭编号：BUL 117

　　吴叡霖

　　SFC HK执业文凭编号：BVA 376

　　孙小涵

　　SFC HK执业文凭编号：BUC 864

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职守剪辑：杨赐